扬农化工(600486):中短期看草甘膦行情和南美市场需求
责任编辑：本站编辑 来源：农药工业网 日期：2012-10-15
我们9月对公司进行了调研, 就公司经营情况,对行业未来的看法等与公司管理层进行了沟通, 形成以下观点:菊酯类产品仍是业绩稳定的基础.公司是菊酯行业龙头,今年上半年菊酯类产品毛利占比达到75%.公司一方面加大新产品研发力度,一方面通过"原药来源证明"来限制下游中小企业使用假药,减少假药对市场的冲击.根据百川资讯的信息,公司功夫菊酯报价19万/吨,氯氰菊酯11万/吨,高效氯氰聚酯原药16万/吨,销售情况良好.
短期来看,草甘膦价格的上涨为公司业绩增长预留想象空间.甘氨酸路线草甘膦成交价已达到3.5-3.7万元/吨, 同比上涨30%左右,原因是海外草甘膦市场开始补库存周期,行业供需结构优化,巴西地区进入种植季.
中期来看,南美巴西地区为公司农药出口盈利的增加提供了需求支撑.
今年上半年美国遭遇了25年来最严重的旱灾, FAO预计全球粮食减产2.2%,高粮价将刺激全球种植面积和农业种植投入的增加.从调研获得的信息,公司农用药出口收入增长较快的主要是南美巴西地区.
长期来看, "一体两翼"总体发展思路不变,仍然以农药为主体,以精细化学品和新材料为两翼来发展.
盈利预测与投资评级.预计公司2012-2014年ESP分别为1.03元,1.16元,1.18元,给予"增持"的投资评级.
