天然气供应受限 欧洲石化企业减产

　　9月26日,俄罗斯向欧洲出口天然气的两条北溪管道同时发生泄漏。天然气供应受限,使得欧洲天然气价格大幅飙升。

　　北溪1号是俄罗斯向德国和西欧国家输气的重要管道,自2011年投入使用,每年向德国和西欧国家提供550亿立方米天然气,2021年输气量高达592亿立方米,成为国际能源格局中重要的一环。2022年6月以来,俄罗斯连续降低北溪1号负荷。受此影响,国际天然气价格呈现暴涨趋势,欧洲天然气价一度达到创纪录的321欧元/兆瓦时。

　　天然气既是重要的能源,也是重要的化工原料。据了解,欧洲化工业40%以上的原料来自天然气,并且生产流程中也大量依赖天然气。同时,欧洲拥有巴斯夫、科思创、索尔维、帝斯曼、朗盛、赢创、汉高等主要化工企业。欧洲MDI和TDI生产商巴斯夫曾表示,在欧洲其购买的60%天然气用于生产所需的能源--蒸汽和电力,剩余的40%被用作生产基础化学品。北溪管道事故将影响欧洲能源和原料供应,进而影响欧洲化工品的供应。

　　德国工商联合会(DIHK)的研究报告称,通过调查3500家德国工业企业,约16%企业认为自身有必要减少生产或放弃部分业务,其中近1/4已减停产,另1/4在减产中,剩下1/2企业正计划采取措施。

　　OPEC+落实减产 原油价格继续上涨

　　不仅是天然气,油价也在继续调涨。当地时间10月5日,OPEC+第33次部长级会议决定11月原油减产200万桶/天。受此消息影响,国际油价应声上涨。

　　国际油价自2020年4月低点以来持续复苏,进入2022年之后,俄乌冲突引发全球原油供给恐慌,3月8日价格一度超过137美元/桶,创下2010年以来最高油价纪录。2022上半年,布伦特平均油价为105美元/桶,同比上涨66%。今年三季度,美元指数持续走强,市场对美国乃至全球经济预期并不乐观,需求端受到抑制,国际油价下行明显。截至9月30日,布伦特原油期货价格收于87.96美元/桶,较6月30日下跌26.85美元/桶,跌幅为23.39%。

　　围绕原油产量问题,欧美国家和OPEC+之间进行着持续的激烈博弈。中东产油国的大部分国家收入依赖原油,油价下跌会导致财政收支恶化。据国际货币基金组织(IMF)推算,产油量位居全球首位的沙特取得财政收支平衡的原油价格为79.2美元/桶。如果油价低于这一水平,就意味着沙特将会出现财政赤字。产油量位居第二位的伊拉克等国家主要集中在75～79美元/桶。80美元/桶可以说是主要产油国的共同“底线”。因此,后期原油价格大幅下探的可能性不大。

　　产品价格上行 国内相关石化业迎商机

　　能源成本飙升,在冲击欧洲化工产业链的同时,却给他国相关石化产品行业带来商机。

　　根据百川资讯提供的数据,欧洲产能占比较高的化工品主要包括维生素、MDI、环氧丙烷等,产能占比分别为45%、27%、24%。

　　根据卓创资讯提供的数据,2021年,国内MDI、环氧丙烷产品出口与产量占比分别为57%、0.1%。

　　具体来看,MDI产业高度集中,万华化学、巴斯夫、科思创、陶氏、亨斯迈等大厂的产能占世界总产能90%以上。受国外价格上涨影响,9月29日,万华化学公告,自10月开始,其中国地区聚合MDI挂牌价1.98万元(吨价,下同),比9月价格上调2300元;纯MDI挂牌价2.3万元,比9月价格上调2000元。

　　从环氧丙烷行业看,目前欧洲环氧丙烷产能占全球总产能的25%,我国约占30%。卓创资讯数据显示,2021年,我国环氧丙烷消费量达到410.24万吨,同比增长21.3%。当前我国环氧丙烷供需仍不平衡,不足部分依赖进口。由于国外产能受限,自8月初以来,国内环氧丙烷价格从8000元涨至1万元。

　　从维生素行业看,全球维生素生产企业主要集中在欧洲和中国,其中欧洲的维生素A供应在全球占比超50%。而且近十年来,维生素行业在全球范围内并未有新增的大型生产企业。目前维生素主要应用在饲料、医药化妆品等行业,其中猪饲料是维生素最大的下游应用领域。

　　“随着生猪养殖行业回暖,饲料消费有望逐步恢复,带动维生素需求增长,预计维生素价格仍将上涨。”有券商分析师认为。

　　海通证券股份有限公司分析师刘威认为,欧洲天然气价格大幅上行,将对全球相关化工品价格形成支撑,国内这些板块石化企业业绩值得期待。