时隔多年证监会再“开闸”,设立新的期货公司,这一举动被业界专家看做是我国期货行业从注重品种发展向服务产业方向发展的历史性转变加速。在此进程中,化工企业将享受怎样的红利,涉足期货市场对化企具有哪些重要意义？金融投资专家又会给化企提出怎样的建议？
国内上一次设立期货公司,还要追溯到2008年中银国际期货设立。近十几年来,除少量期货公司因股权变更等事项变更公司名称外,未核准新设立一家期货公司。而现存的149家期货公司中,仅20家设立于2000年1月以后,其余绝大部分期货公司均成立于上世纪。而且国内期货公司数量自2007年以来持续减少,于2016年减至149家后持续至今。因此,港信期货设立后,将成为现存的第150家期货公司。
对于证监会时隔12年首次“开闸”的意义,中国投资协会的专家认为,这是证监会针对期货公司经营结构板结化注入的一剂催化剂。
中国投资协会大中型企业投资专业委员会研究咨询部张涛向记者表示,证监会批准设立港信期货,是期货行业经营方向分化加速的开始或者是促动分化的一剂催化剂。同时也符合交易所从注重品种发展向服务产业方向发展的历史性转变加速。
“从港信期货的股东青岛港(集团)有限公司,可以看到其与大多数期货公司的股东和近期实体经济企业入主期货公司有一些值得玩味的不同意义。”张涛谈到,港信期货的股东具有大宗商品行业的接卸货的船运、仓储能力,与恒力集团入主大连良运期货、紫金矿业意瞩天风期货都不太一样。港信期货虽然初期审批仅有经纪业务,但获批原因肯定不是因为其在期货公司原有经纪业务赛道赛场上增加一名参赛选手,也不是期货行业经纪业务“开闸”的加速。而是监管机构在期货服务企业方向上的一次尝试,是开辟了仓单、交割方向上服务企业的另一个赛场。所以,港信期货开业是期货行业经营分化的催化剂。
“结合证监会准备批准期货经纪居间业务公司的传闻,和个别头部期货公司已经主动放弃经纪业务的现实情况,我倾向认为‘开闸’属于特殊的个别审批。是证监会有意在向板结的期货行业经营结构中‘扔砂子’。用‘砂子’作为结构的催化剂,催化并触动板结的行业经营结构加速分化。以新的行业经营结构适应期货市场的总体发展方向。”张涛表示。
目前,我国期货市场已上市93个期货、期权产品,产品体系涵盖农产品、能源、化工、金融等国民经济重要领域。业界认为,中国期货市场经过30年的探索发展,已经迎来快速发展的机遇期。价格发现功能充分,具备了在价格使用的更高层次上高质量发展的能力。
中国期货市场以价格发现为基础的资产配置能力也在持续提升。根据中国期货业协会最新数据,今年我国期货市场客户权益稳步增长,今年1～6月客户权益达1.09万亿元,与去年相比翻了一番,也是历史上首次突破万亿大关。过去一年来,期货市场客户权益暴增近4000亿元。
对于如此迅猛的发展势头,英大期货研究所副所长粟坤全表示,客户权益达到历史新高,一方面源于近两年大宗商品市场价格波动加剧,各类实体企业迫切需要期货工具进行价格风险管理；另一方面则由于宏观金融环境促使金融资产更多地配置于大宗商品以对抗通胀。他谈到,期货市场客户权益暴增标志着期货工具功能被越来越多的市场参与者认可,也将会吸引越来越多的经济主体参与进来。
在期货市场发现价格后的价格应用层面,新湖期货股份有限公司黑色、能化事业总部总经理王鹏则表示,近年来国内期货市场客户权益规模呈现飞跃发展,体现出国内机构和产业客户对期货市场参与度的大幅提升,国内期货市场的功能发挥作用得到进一步夯实。高度参与性及参与便利性都促进了期货市场的长足发展,使国内期货市场由原先的中小散户参与的投机为主转变成了专业投资机构和产业客户的风险对冲交易等目的为主,参与结构和主体以及参与目的都有了质的改变。充分体现了期货市场服务实体产业的意义发挥。
面对期货市场这片广阔蓝海,化工企业大有可为。记者了解到,目前化工期货上市品种共有16种,包括：橡胶、20号胶(NR)、塑料、对苯二甲酸(PTA)、短纤、聚氯乙烯(PVC)、乙二醇(EG)、甲醇(郑醇)、聚丙烯(PP)、苯乙烯(EB)、尿素、纯碱共12种,以及轻化工产品玻璃、纸浆、线板、胶板共4种。其中20号胶、线板、胶板属于比较冷门的合约。
谈及化工期货版图的扩张,大连商品交易所党委书记、董事长冉华指出,在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进新发展格局加速形成的背景下,承接新时期多项国家战略任务的石化产业将加速推进转型升级,我国也将迎来从石化大国迈向石化强国的重要机遇期。而衍生品市场在提高资源配置效率、国际风险管理水平,推动形成石化产融结合、上下游合作共享机制等方面将主动发挥积极作用。据了解,大商所目前正在加快推进硫黄、石油焦、冰醋酸等期货及乙二醇、苯乙烯等期权上市,并立足东北亚产业特点,做好相关石化品种的研发储备；同时面向产业需求优化已上市品种合约,围绕实现“碳达峰、碳中和”目标,按照绿色理念不断审视和优化现有品种合约规则制度；积极推进线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、乙二醇等国际化程度高的石化期货、期权引入境外交易者,进一步提高国际定价影响力。
中国期货市场高速发展,化工期货大有可为。在此背景下,化工企业参与期货市场交易对企业经营和管理具有重要意义。王鹏告诉记者,随着化工期货品种的定价功能得到进一步发挥,点价、基差贸易等模式也将进一步推广,产业客户通过期货市场的定价机制,完善现货市场价格体系,并且运用期货及期权等金融工具可以有效进行价格波动的风险对冲,帮助企业做大做强。
但是,化企“入市”也存在一定风险。粟坤全告诉记者,化工企业基于现货生产经营的需要而适当地开展期货交易,可以降低市场价格波动风险对企业的影响。但是,期货市场的交易机制有可能让化工企业承担市场风险以外的其他风险,包括流动性风险和操作风险。参与场外衍生品交易时,还要承担一定的信用风险。规避风险的措施包括事前的充分调研和方案设计、事中的严格执行和实施监控监督以及事后的总结报告等,要建立起适应企业实际情况的期货交易制度和管理办法。
张涛则谈到,化工行业的企业入市交易,是将非金融资产风险用金融工具去管理,首先应该防范的是合规风险。所谓的合规风险,就是“理念”错误带来管理方法的风险。即不能把非金融资产的风险管理活动与金融衍生品投资收益业务混淆起来。想做收益业务,就单独设立财务投资公司做,国企更是如此。很多企业在这方面有比较严重的误区共性。实体企业开展风险管理的金融衍生业务的风险,不是业务本身、更不是市场本身,而是合规。市场有风险是人所共知的,任何企业都无法改变市场的风险,联合国也做不到。所以,企业用化工类衍生品管理经营风险的金融衍生业务,第一要充分防范制度性、授权性等归于主观性的风险。因为这类主观过失带来的风险是会被追责的。民企董事会可以追责,国企是国资部门追责。第二要控制归于客观性如市场风险的损害后果。这第二点与第一点最大的不同,就是客观性风险企业无法预期,无法防范。如果能,就不用搞套期保值了。所以,对客观性风险,要控制其损害的程度。作了控制客观风险损害程度的风控,没有管理机构会追究责任。目前,在业务风控上,实际上多数企业的处理原则和措施是颠倒的。(文/赵晓飞、刘雅文、杨晓宇)