据称两家公司的合并将产生一家收入达 3 亿美元的全球农业生物制剂领导者。全球农业生物制剂领域90%的公司年收入在1000万美元甚至更少,那么这两家公司具有什么样的背景,何以获得资本市场的青睐？AgroPages世界农化网将从两家公司的产品结构、业务板块以及价值链做出简单观察和评议。

一、Bioceres的HB4耐旱小麦和大豆和商业模式

BioCeres源自阿根廷国内领先的种植者团体,2001年正式成立,如今是一家全球性的公司,其农业投入品销往38个以上的国家,主要在阿根廷、巴西、美国、欧洲和南非。该公司最标志性的是其独有的HB4技术,是目前世界上唯一的抗旱大豆和小麦育种技术。Bioceres 2016年收购了阿根廷 Rizobacter 50.01%股份,后者是大豆种子接种剂的全球领导者,在该领域拥有约 20% 的市场份额。2019年Bioceres整合Rizonbacter80%股份,并在美国上市。

早期利用生物技术开发耐旱作物的尝试主要集中在单功能基因上。在许多情况下,来自沙漠繁荣植物的基因被用来诱导更高的渗透液或参与清除活性氧的酶的合成。这些修饰通常导致植物能够在较少的水分下存活,但在最佳生长条件下反而产量较少。而2003年BioCeres与阿根廷国家科学和技术研究委员会(CONICET)、阿根廷的主要研究组织和利托拉国家大学(UNL)共同研究,发现并命名hahb-4的向日葵基因的耐旱效应。与单功能基因不同的是,hahb-4基因是一种转录因子,可以调节数百个基因的表达,并提供耐旱性,这使得HB4®技术独一无二。

截至2022年3月,该公司的HB4抗旱大豆已经在阿根廷、美国、巴西、巴拉圭和加拿大获批(超过全球85%的大大豆市场),并已向中国、印度、欧盟等国递交市场准入申请。该公司特别指出,美洲种植的大豆主要出口至中国市场,因此在阿根廷种植的HB4大豆若正式在中国获批,将大大提高种植者选种HB4大豆的热情。HB4抗旱小麦已在阿根廷和巴西获批。

Bioceres从最初靠23名农民每人募资600美元,通过一系列融资,获得了包括金融机构、战略/企业投资者(包括孟山都,现在的拜耳) 和具有先进性农民的投资,到2016年收购Rizobacter时,该公司已有 250 多家南美最大的种植者作为股东。其业务扩充和收购策略异常清晰。据2018年对Bioceres的首席执行官 Federico Trucco的采访,许多农业生物技术公司依赖大型种子和农化跨国公司以及零售商将产品出售给农民。相反,Bioceres 通过收购三个现有业务来创建自己的渠道：用于种子处理的 Rizobacter、用于作物保护的 Chemotecnica 和用于作物营养产品的 Synertech Industrias。

拥有了种植的前提--优质耐旱的种子,非常清晰下一个作业流程就是种子处理。位于阿根廷的Rizobacter创立于1977年, 是大豆种子接种剂的全球领导者,在该领域拥有约 20% 的市场份额,收入超过 9000 万美元,产品销往 30 多个国家/地区(2016年公告数据,截至2021年底该公司大豆接种剂全球市场分额达23%)。 Rizobacter 专注于生物制品,其产品组合包括豆类接种剂、生物刺激剂和生物防治产品,拥有成熟的作物营养、保护生物和化学解决方案平台,这是对 Bioceres 种子生物技术的独特补充。尽管在阿根廷存在农业下行周期和重大的宏观阻力,该收购案仍使BioCeres在5年半的时间里创造了将近4倍的年复合增长率(税息折旧及摊销前利润)。

二、MBI在生物农药领域的地位

Marrone Bio Innovations Inc.成立于2006年,囊括作物保护、作物健康和作物营养范畴内的18 种创新生物产品组合,引领环境可持续农业实践的发展。该公司的商业产品销往全球,在全球20多个市场上与近25个经销商合作,包括几大跨国公司如先正达、科迪华、UPL、富美实和Nufarm；北美合作商包括Albaugh、Nutrien Ag Solutions、Helena、Wilbur-Ellis等; 其他国际伙伴包括 Anasac, Agrimatco等；终端市场包括行栽作物、水果和蔬菜、树木、坚果和藤蔓和温室生产。MBI 研发并使用专有技术来分离和筛选天然存在的微生物和植物提取物,以创造新的、无害环境的农业解决方案。目前该公司拥有18000种微生物,500项+已颁发和正在申请的专利。

提及MBI不得不提的是该公司创始人Pam Marrone女士,该公司也是以她的姓为公司名。在 MBI 创立之前,Marrone于1995 年创立过另一家农业生物制剂公司AgraQuest,并担任首席执行官、董事长和/或总裁直到 2006 年。AgraQuest于 2012 年以 4.75 亿美元的价格出售给拜耳,并由拜耳继续开发和发展其最著名的系列品牌产品Serenade®(枯草芽孢杆菌 Bacillus amyloliquiefaciens strain QST 713菌株)(Serenade系列在中国的品牌名即2020年年底上市的卓润)。创建了两家成功的生物制剂企业,Marrone以其专业性和商业头脑成为了生物领域的意见领袖。

据MBI数据,全球农业生物制剂领域约120家公司的总收入估计为4.2亿美元,有90%的企业年收入估计为1000万美元或更少。九十几家公司只且只有一种产品,少于十二家企业拥有独立的生产工厂。而MBI可成为行业中的领先企业在于其年收入占全球生物制品总收入的9%,并且区别于绝大部分公司的单产品运营,其将产品线扩充至全品类18种产品。

三、Bioceres和MBI的产品互补和市场互补

MBI在生物杀虫剂、杀线虫剂以及正在布局的生物除草剂方面的业务填补了Bioceres的空白。双方在微生物产品组合的收入超过1000万美元,覆盖了包括叶面喷雾、种子处理和土壤应用的绝大多数应用场景。由于Bioceres的核心种子业务需要全方位基于种子处理的产品,合并后种子处理产品组合已近乎完美,包括接种剂、生物刺激素、生物杀虫剂、生物杀线虫剂和生物杀菌剂。在不同的作物类型,Bioceres更偏向于大田行栽作物,MBI则是更聚焦经济作物,两者互补销售。

未来可以预见的是,在研发上的探索将会是结合MBI在微生物领域的创新技术并一系列试验在Bioceres的基因种子上,以开发更多具有联合抗性的种子性状。另外,微生物、微珠肥和助剂在共同提高制剂效果方面的研究也将被看好,以应对和顺应干旱等气候变化和近年来倡导的碳中和农业。

MBI的大本营在美国,美国市场约占其业务的 77% 。其销售团队覆盖美国所有主要地区,包括加利福尼亚和太平洋西北部、东南部、东北部、大西洋中部和五大湖地区,重点是高价值的经济作物(水果、坚果和蔬菜)。其通过北美几大全国性的经销商分销产品,如Albaugh、Aligned Ag、Helena Chemical、Nutrien Ag、Simplot 和 Wilbur Ellis。在美国以外的市场,先正达负责欧洲的特种作物市场,FMC则针对拉美的某些市场。MBI 在北美和欧洲的商业足迹将强有力地补充Bioceres在这些地区的现有业务,而 Bioceres 在拉丁美洲的领导地位也将为MBI产品组合在这些重要行栽作物市场提供一个极好的渠道。

小结

综上所述,Bioceres和MBI的此次兼并, 是一次优势极为明显的差异互补,双方将维持彼此在经济发达国家/地区的经济作物市场分额,其战略重心会略微倾斜在行栽作物的种子处理上,并通过全品类的生物解决策略紧扣热点和顺应全球趋势。

农业生物制剂公司大多起源于一个特色产品,专注于细分市场,而从近两年的企业收购兼并整合的逻辑看,专注于单品的公司趋于被同类型不同产品的企业整合。布局全品类产品线成为资本市场最看重的点。

此外,紧张的地缘政治和全球性的粮食安全问题,也加速了农业投入品公司在种子处理领域的产品投研,未来生物市场的增长点将会在此体现。