在7日举行的2014年农药行业经济运行分析会上,信达证券首席分析师郭荆璞为参会者带来了《2013年农药行业上市公司运行情况盘点》报告。
郭先生首先对企业的利润率、周转率、杠杆率和回报率进行了介绍,指出对一个企业来说,前三者的高低共同决定了回报率的大小,随后他以杜邦分析法为模型对我国农药行业上市公司运行情况进行了系统分析。
分析中,郭荆璞指出,过去一年中,我国农药行业上市公司业绩变化无外乎三个因素：草甘膦推动因素、利润率驱动因素和利润率之外的驱动因素。草甘膦自2012年下半年起进入景气阶段,到2013年在环保政策刺激下继续大幅攀升,带动产品线中包含草甘膦的企业经营状况大幅好转。新安、扬农、江山、沙隆达等企业均在受益之列。面临着逐渐增加的环保压力,农药企业都在加大相关投入,而由此产生的产业集中将推动上市优势企业的回报率上升。总体而言,草甘膦是引领农药上市企业业绩大幅向好的关键因素。
此外,郭荆璞对其他各个公司主要产品的表现和盈利因素做出了细致分析,采用杜邦分析法表征了业绩变化的主要驱动因素,并以跨国公司国内具有代表性的农药企业为例指出,灵活型企业的回报率往往由周转率驱动,相对而言更为平稳。