油价上涨推升原料价格

　　国际油价直接影响着化工企业的生产成本。在原油价格不断上扬、全球供需错配的形势下,化工品价格重启新一轮景气周期。

　　东吴证券分析师柳强指出,虽然今年8月份制造业PMI环比下滑,市场预期周期见顶,但在“碳中和”背景下,周期景气持续度有望超预期,出现强者恒强局面。

　　前三季度,包括黄磷、有机硅、液氯、天然气、烧碱、醋酸等50多个品类的化工产品价格都出现不同程度上涨态势,尤其自7月份在“双控”和限制“两高”的政策影响下,16个品种的化工原料价格年内涨幅超过一倍。由于云南等地区限电限产,黄磷价格从今年7月份的20000元/吨左右涨到10月初的56000元/吨;磷酸价格也从7月份的7000元/吨左右涨到10月初的18000元/吨,年内涨幅更是高达280%。金属硅价格同样如此,前三季度,421#报价达66500元/吨,今年涨幅最高一度接近300%;今年前三季度,钛白粉出现了罕见的“九连涨”。9月份,江苏的液氯、烧碱价格涨幅就超过100%;氟制冷剂R134a、有机硅DMC、醋酐、动力煤、醋酸的价格涨幅超过50%。

　　一体化公司获利多多

　　前三季度,两市共有2967家公司实现归母净利润正增长,占上市公司总数66%。70家公司业绩增幅超过10倍(剔除2020年同期亏损公司)。化工行业贡献了最多的业绩十倍增长股,共有21家公司前三季度净利润涨幅在10倍以上。两市净利增速超过100倍的共有8家,化工行业有湖北宜化、亚钾国际、金瑞矿业和黑猫股份4家,归母净利润分别同比增长590倍、157倍、137倍和116倍,几乎全是一体化公司。

　　子板块方面,盈利主要集中在两类板块,一是中长线继续锁定产业格局重塑的关键力量,具备一体化、规模化、低成本优势的行业领先企业,如被市场誉为“涨价王”的有机硅行业。该板块12家上市公司第三季度共实现营业收入406.76亿元,归母净利润62.07亿元,环比分别上涨148.11%%和29.02%。二是把握产品需求持续复苏、行业集中度较高且扩产有序的细分化工子行业的周期反转机遇,如黄磷板块。该板块5家上市公司第三季度共实现营业收入265.83亿元,归母净利润29.14亿元,环比分别上涨2.36%%和49.44%。这些板块在化工子行业中表现耀眼,呈现强者恒强局面。

　　然而,化工子行业众多,那些对成本和需求变化敏感、议价能力不强的企业遭受不小打击,致使其业绩增速下滑。例如涂料板块与轮胎板块中多只个股环比出现增产不增利状况,涂料板块10家上市公司第三季度共实现营业收入89.84亿元,归母净利润1.73亿元,环比分别下降11.44%和37.32%；轮胎板块10家上市公司,第三季度共实现营业收入301.25亿元,归母净利润17.32亿元,环比分别下降2.05%和8.21%等。而作为今年连续实现九连涨的钛白粉板块由于房地产业下滑,盈利出现拐点,6家上市公司第三季度共实现营业收入347.24亿元,归母净利润60.74亿元,环比出现分化,营业收入增长3.11%,而利润却下降5.13%。

　　机构纷纷青睐化工股

　　随着三季报业绩披露收官,备受各方关注的社保基金、公募基金、券商、险资与QFII等五大机构重仓股最新持仓情况也浮出水面。

　　QFII代表的海外资金看好A股,主要因为A股相对其他新兴市场有更高的配置价值。同时,从A股估值水平看,长线投资价值日益显现；而QFII持股有长期化、稳健化特征,因此相对看好宁德时代与东方雨虹,QFII持股市值分别达到224亿元和超4亿元。公募基金作为A股市场的重要参与者,其持仓动向一直备受投资者关注,其同样看好宁德时代,持股市值1412.76亿元。而且今年三季度,公募基金新进持有联创股份、长远锂科、万向德农持股数量也均超1700万股；三季度险资重仓新进增持的139只个股,主要扎堆在基础化工板块的湖北宜化、永和股份、兴发集团等21家；社保基金持有中国石化等,重仓的攀钢钒钛、中国巨石、巨化股份等均在1亿股以上,其中攀钢钒钛为新进持有；券商重仓新进、增持远兴能源等基础化工个股37家。

　　对于未来,中金公司指出,部分省市加强能耗双控工作,将导致高能耗化工品供应减量,以及原材料价格上涨,预计四季度整体化工品价格指数将继续呈现上涨趋势。不过,华安证券化工首席分析师刘万鹏认为,四季度化工板块依然将呈现结构性行情。